必发ღღ，必发bifaღღ，bifa必发ღღ，运输服务ღღ，必发ღღ，一般来说ღღ，由于物流行业属于资产重ღღ、人力成本高的行业ღღ，其收入利润率通常不会很高ღღ。因此ღღ，对于物流行业来说ღღ，若该指标能稳定在5%以上ღღ，在行业内就已经算是相当不错的水平了（

　　顺丰今年上半年实现营收1468.58亿元ღღ，同比增加9.26%ღღ；其中归母净利润57.38亿元ღღ，同比增加19.37%ღღ。其中速运物流业务收入达1093亿元ღღ，业务量累计达78.5亿票ღღ，同比增幅25.7%ღღ，高出行业平均增速的19.3%ღღ。

　　在稳固速运物流业务基本盘时ღღ，顺丰在其他业务板块也实现了不错的增长ღღ，特别是同城即时配送业务收入达54.9 亿元ღღ，同比增长38.9%ღღ，净利润继续实现翻倍增长ღღ。快运业务收入接近200亿ღღ，同比增长11.5%ღღ，货量规模同比增长28%ღღ。

　　今年上半年ღღ，京东物流收入达到985.3亿元ღღ，同比增长14.1%ღღ，经调整后净利润达33.4亿元ღღ，一体化供应链客户收入约501.1亿元ღღ，同比增长19.9%ღღ，此外ღღ，包含快递ღღ、快运在内业务收入达到人民币484.2亿元ღღ。今年第二季度ღღ，京东物流开始招募和管理全职骑手必发ღღ，参与京东外卖配送业务ღღ。此外ღღ，京东物流还在积极拓展海外及港澳业务布局ღღ。

　　受海运和空运运价同比下降的影响ღღ，中国外运上半年营收为505.23亿元ღღ，同比下跌10.42%ღღ；归母净利润为19.47亿元ღღ，与去年同期基本持平ღღ。

　　中国外运的主营业务包括专业物流ღღ、代理及相关业务和电商业务三大板块ღღ。其中专业物流业务收入和分部利润同比下滑ღღ，营业额为143.23亿元ღღ，较上年同期下降5.86%ღღ，分部利润为3.18亿元ღღ，同比下降22.35%ღღ，主要原因在于国内有效需求仍然不足ღღ，合同物流市场整体承压ღღ，物流仓储价格依然处于历史低位ღღ；受市场环境影响ღღ，中国外运海运ღღ、空运及铁路代理业务营收均有一定的下滑ღღ，不过受益于成本管控和积极推进新型承运人建设ღღ，实现整体利润水平保持相对稳定ღღ。此外跨境电商物流板块分部利润同比下降较多（-36.71%）ღღ。

　　从快递企业来看ღღ，中通上半年仍以39.32亿元的归母净利领跑通达系ღღ，与此同时中通的收入利润率相当不错ღღ，高达17%ღღ，市占率为19.23%ღღ。圆通的利润情况也不错ღღ，市占有率提升至15.54%ღღ，与申通的榜三之争ღღ，韵达坚守住了原有的地位ღღ，但申通赶超之势不可小觑ღღ，其中ღღ，韵达市场份额为13.31%ღღ，申通为12.91%ღღ。值得一提的是ღღ，今年上半年ღღ，申通还收购了菜鸟旗下丹鸟ღღ，在获得一定单量的同时ღღ，将基于丹鸟两大牌子ღღ：全国自营网络菜鸟速递及此前服务猫超的落地配经验ღღ，发力即时零售市场ღღ，打造品质快递ღღ。

　　此外日本1卡2卡3卡区ღღ，相对大多快递企业归母净利呈现不同程度下滑的境况ღღ，申通和极兔却表现增长趋势ღღ，如申通上半年归母净利润4.53亿元ღღ，同比增长3.73%ღღ，特别是极兔ღღ，经调整净利润为1.6亿美元ღღ，同比增长147.1%ღღ。

　　极兔表示ღღ，总收入和盈利能力均实现了显著提升ღღ，这得益于在13个市场的包裹量增长及精细化运营ღღ。譬如在东南亚市场的市场领导地位进一步巩固ღღ，在中国（市占率11.08%）持续的成本优化和服务升级ღღ，在新市场成功实现经调整EBITDA扭亏为盈ღღ。

　　整体来看ღღ，快递行业整体营收和业务量均有增长ღღ，但价格竞争加剧ღღ，单票盈利承压ღღ。这局面预计将好转ღღ，今年7月以来ღღ，全国多地已开启价格上涨ღღ，继电商重镇广东ღღ、浙江两地ღღ，多家快递公司对电商客户上调快递费用以来ღღ，京津冀地区ღღ、湖南ღღ、湖北ღღ、江西ღღ、福建ღღ、河南等地省属快递公司纷纷发布涨价通知ღღ，安徽ღღ、江苏ღღ、山东等地也有涨价预期ღღ。业内人士认为ღღ，各地快递底价抬升后ღღ，新的价格底线预计较难打破ღღ，行业价格和盈利中枢或将迎来改善机遇ღღ。

　　近几年ღღ，零担快运企业从“以货量规模为王”转向“以盈利ღღ、品质和可持续发展”的路径ღღ，纷纷实现盈利ღღ，但受宏观环境影响ღღ，上游制造业ღღ、商贸企业等物流需求减少及对物流成本控制诉求增强ღღ，物流行业整体面临价格下行的压力ღღ，头部快运企业竞争依然激烈ღღ。

　　具体来看ღღ，德邦上半年实现营业总收入205.55亿元ღღ，其中快运业务受深化产品分层ღღ、升级时效ღღ、推出经济产品等策略ღღ，实现较快增长ღღ，收入186.13亿元ღღ，同比增长11.89%ღღ。但净利承压ღღ，归母净利润5214.78万元ღღ，同比下降84.34%日本1卡2卡3卡区ღღ。德邦表示ღღ，公司业绩变化受外部环境及内部经营策略调整双重影响ღღ。值得一提的是ღღ，德邦与京东的融合正按照预定计划稳步推进ღღ，双方在分拣ღღ、运输环节的资源整合ღღ，有助于德邦形成一张运营能力更强ღღ、效率更高的网络ღღ。

　　安能此次业绩表现不错ღღ，营收56.25亿元ღღ，同比增长6.4%ღღ；经调整净利润4.76亿元ღღ，同比增长10.7%ღღ。其中安能高毛利的300kg以下中小票货量同比增长18.2%ღღ，为利润水平提升打下结构基础ღღ，其收入利润率也相当不错ღღ，达7%以上日本1卡2卡3卡区ღღ。在业绩会上ღღ，安能表示必发ღღ，公司一直追求利润与市场份额之间的动态平衡ღღ，未来将根据竞争环境的变化灵活调整策略ღღ，持续平衡市场占有率与整体利润之间的关系ღღ。

　　在顺丰财报中也涉及到了快运部分的业绩ღღ，顺丰快运仍领跑快运行业——营收达195.7 亿元ღღ，同比增长 11.5%ღღ，货量规模同比增长28%必发ღღ。据悉ღღ，顺丰正在构建工业领域极具竞争力的零担物流网络ღღ，今年上半年ღღ，顺丰快运 100kg 以上的工业大件货量同比增长超50%ღღ。

　　从跨境物流企业业绩来看ღღ，部分表现一般ღღ，但部分企业收入利润率均在10%以上ღღ。其中ღღ，以跨境多式联运和供应链贸易为核心业务的嘉友国际营收和净利纷纷下滑ღღ，归母净利同比降26.1%至5.61亿元ღღ，但收入利润率表现不错为13.7%ღღ。专注于为制造业和跨境电商企业提供全程供应链一体化管理服务嘉诚国际虽实现营收和净利小幅增长ღღ，但扣非净利润有所下降ღღ，毛利率和净利率也有所下滑必发ღღ，收入利润率为17.28%.

　　易达云是我国跨境电商领域以海外仓主体业务成功上市的首家企业ღღ，上半年实现了营收的显著增长ღღ，营收达9.19亿元ღღ，同比增长23.2%ღღ，但毛利润和净利润有所下降ღღ，经调整后的净利润为2220万元ღღ，同比减少60.8%ღღ，主要受成本上升和头程国际货运服务收入减少的影响ღღ，而头程国际货运服务收入减少主要是受头程海运柜量减少及国际运输运费持续下降的影响ღღ。据了解必发ღღ，截至今年6月底ღღ，易达云共拥有61个海外仓ღღ，覆盖全球三大洲及40多个主要城市ღღ，形成广泛且密集的国际化履约基础设施ღღ。

　　值得注意的是ღღ，近期主要出口市场相继调整小额包裹进口税收政策ღღ，美国取消对800美金及以下小额包裹免税政策ღღ，欧洲议会也宣布取消对150欧元以下商品免税政策ღღ，此等政策变化将显著提升小额包裹进口货物的关税成本ღღ，将对跨境物流行业产生一定的波动ღღ。

　　今年上半年全球空运市场受关税影响ღღ，运价ღღ、货量双双下滑ღღ，这也体现在航空货运企业的业绩上ღღ，比如东航物流营收略微下滑ღღ，归母净利润微增ღღ。据南方航空财报透露ღღ，南航物流营收小幅增长1.9%达94亿元ღღ，但净利润下降6.5%达16亿元ღღ。

　　但在这样的市场环境下ღღ，国货航走出了一条独立行情ღღ，营收同比增 21.92%达109.35 亿元ღღ；净利润增幅更是达到 86.15%达12.40亿元ღღ。对此ღღ，国货航在财报里解释ღღ，一是开拓拉美ღღ、西欧ღღ、中东等新市场ღღ，对冲国内始发市场受关税的影响ღღ；另外调整运力ღღ，专盯高收入航线和高附加值包机业务ღღ，靠多元化布局扛住风险ღღ。

　　2025年以来ღღ，港航运市场受关税及地缘冲突影响ღღ，整体波动性较大ღღ。但在整个物流板块中ღღ，收入利润率位居前列ღღ，不少该指标都在两位数以上ღღ，其中招商局港口收入利润率甚至达55.5%ღღ，上港集团也在40%以上ღღ。

　　此外ღღ，大多航运企业利润增长表现不错ღღ，港口企业利润有一定下滑ღღ，但整体收入利润率高于航运企业ღღ。业内指出ღღ，沿海枢纽港在集装箱与海铁联运方面表现稳健ღღ，部分港口依托油品ღღ、粮食ღღ、煤炭等大宗业务取得不错的增速ღღ；但个别以大宗货物为主的港口仍受市场波动影响ღღ，业绩出现下滑ღღ。

　　其中中远海控上半年实现营收1090.99亿元ღღ，同比增长7.78%ღღ，归母净利润为175.36亿元ღღ，同比增长3.95%ღღ，高于行业大多数竞争者ღღ，主要得益于集运业务量增与码头业务增利支撑公司业绩ღღ。

　　上港集团实现营收195.69亿元ღღ，归母净利润为80.40亿元ღღ，同比下降4.47%ღღ，尽管营收和归母净利润有所下降ღღ，但扣非净利润实现增长（73.69亿元ღღ，+2.10%）ღღ，显示出公司核心业务的盈利能力仍有一定支撑优化ღღ。

　　四家整体业绩营收接近万亿ღღ，不过超高的营收背后ღღ，则频繁被诟病毛利低ღღ，毛利率均不足5个点ღღ，收入利润率均不足1%ღღ。从四巨头上半年各自的成绩来看ღღ，业绩分化也较为明显ღღ，其中物产中大ღღ、厦门象屿归母净利均增长30%左右ღღ，建发股份和厦门国贸归母净利则均下降30%左右ღღ，营收也呈现不同程度的下滑ღღ。

　　就拿营收和净利波动相对大的厦门国贸来说ღღ，其指出ღღ，今年上半年ღღ，外部环境复杂多变（地缘政治冲突日本1卡2卡3卡区ღღ、贸易壁垒等）ღღ、内需尚未全面复苏ღღ、大宗商品价格波动加剧ღღ，在市场环境变化和公司经营策略调整的综合影响下ღღ，部分品类的业务规模有所下降ღღ。

　　据此前中金测算ღღ，2021年化工物流行业的CR5仅为3.3%ღღ，行业集中度低ღღ，中小型危化品物流企业的市场份额占了整个行业的“大半江山”ღღ。

　　在危化品物流企业中ღღ，密尔克卫是少有的实现营收和归母净利双增长的企业（营收70.35亿元ღღ，同比+17.40%ღღ；归母净利润3.52亿元ღღ，同比+13.12%）ღღ。在其之外ღღ，永泰运归母净利虽下滑12.6%ღღ，但营收（22.4亿元日本1卡2卡3卡区ღღ，+21.14%）和扣非归母净利（0.62亿元ღღ，+15.65%ღღ。）呈现上涨趋势ღღ，核心业务有持续优化ღღ。

　　其中ღღ，兴通股份归母净利下滑24.80%ღღ，一是由于去年同期业绩基数较高ღღ，二是全球危化品海运市场运价下行ღღ、货量不足ღღ；盛航股份和宏川智慧归母净利则有较大幅度的下降ღღ，两家公司业绩下滑主要受行业环境和市场需求影响ღღ，同时内部成本结构和业务调整也对利润产生了压力ღღ，不过其收入利润率高达17%ღღ。

　　业内人士指出ღღ，近期危化品物流行业表现好转ღღ，内贸海运价格止跌企稳ღღ，环比持平ღღ，同比降幅收窄ღღ。这一好转主要得益于市场供需改善ღღ：一方面运力供给受限ღღ，另一方面需求有所回升ღღ，尤其甲醇进口量增加ღღ，带动石化仓储仓库使用率提升ღღ。由于行业固定成本较高ღღ，需求改善能够直接推动企业利润增长ღღ。整体来看ღღ，行业前景正趋于乐观ღღ。

　　物流装备企业的业绩表现呈现明显分化ღღ。以中科微至为例ღღ，该公司上半年实现营收10.02亿元ღღ，同比下降25.40%ღღ；归母净利润为-6248.08万元ღღ，同比大幅下滑1480.03%ღღ；毛利率也降低了2.36个百分点ღღ。整体来看ღღ，验收项目减少ღღ、成本与费用上升ღღ、行业环境变动以及财务压力共同导致其业绩承压ღღ。

　　与此同时ღღ，中邮科技ღღ、兰剑智能ღღ、极智嘉等企业则实现了营收和归母净利润均实现不错增长ღღ。其中中邮科技归母净利同比增长2187.41%ღღ，收入利润率高达160%必发ღღ，不过其扣非归母净利润为-5517.05万元ღღ，同比下降31.05%ღღ。值得注意的是ღღ，今年7月初刚刚上市的极智嘉业绩表现尤为突出ღღ：亏损额大幅收窄超90%ღღ，经调整EBITDA转正至1162万元ღღ，整体毛利率提升至35.1%ღღ，其中海外业务毛利率更高达46.2%ღღ。

　　总体来看ღღ，今年上半年物流企业业绩表现并不那么理想ღღ，归母净利润成下滑趋势的居多ღღ，在宏观经济波动下ღღ，物流行业价格整体面临下行趋势ღღ，少有的几个细分行业如即时配送赛道受外卖大战及业务结构优化等影响ღღ，利润高速增长ღღ，如顺丰同城首次半年度营收破百亿ღღ，归母净利润大幅增长120%ღღ，同城配送订单量同比增长超50%……可以说ღღ，当前物流行业的“最赚钱”已不再单纯依赖规模扩张ღღ，而是更多体现在精细化运营ღღ、成本管控ღღ、服务升级ღღ、网络协同与战略前瞻上ღღ。未来ღღ，能够持续优化结构ღღ、深耕细分市场ღღ、拥抱智能化并具备全球化视野的企业ღღ，将在波动中把握机遇ღღ，实现可持续的盈利增长ღღ。

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